事宜：公司颁发2024年三季报，前三季度达成贸易收入19.4亿元，同比低落2%；达成归母净利润0.2亿元。此中24Q3达成贸易收入7.6亿元，同比下滑6.1%；达成归母净利润0.5亿元，同比下滑0.6%。

　　盼望冲泡健壮化新品试销再现，果茶增速亮眼。1、分品类看，2024年前三季度冲泡冲泡、即饮分裂达成收入11.1亿元（-8.3%）、8亿元（+7.9%）。1）冲泡方面，公司接连饱吹对奶茶产物的革新升级，推出原叶现泡轻乳茶、原叶现泡奶茶新品冲泡，试销后果较好；2）即饮方面，Q3果茶收入同比延长40%+，通过扩张冰冻化摆设、进入零食量贩及学校终端、造造礼物场景等办法达成高延长。2、分渠道看，前三季度经销、电商、直营分裂达成收入17.3亿元（+0.2%）、1.2亿元（-30.8%）、0.5亿元（+14.6%）。

　　毛利率提拔，Q3净利率稳中有增。1、2024年前三季度毛利率34.6%，同比提拔2.4pp，首要因为原原料代价低落、公司接连降本增效。2、前三季度贩卖用度率27.6%，同比低落1.5pp；收拾用度率8.8%，同比扩张0.5pp，首要因为股权勉励用度扩张；研发用度率1.6%，同比扩张0.4pp；财政用度率-2.7%，同比低落0.1pp。3、24Q3净利率6.2%，同比提拔0.3pp。

　　高管增持彰显信仰，伸张股权勉励周围。1、2024年6月，公司4位董事、高级收拾职员杀青增持144万股，增持金额2036万元，此次增持安放敷裕证明高管职员对公司将来发扬的信仰。2、公司向16名焦点员工授予266万份股票期权，伸张股票期权勉励周围，将进一步饱舞骨干员工的踊跃性。

　　盈余预测与投资创议。估计公司2024-2026年归母净利润分裂为3.1亿元、3.7亿元冲泡、4.3亿元，EPS分裂为0.75元冲泡、0.89元买球、1.05元，对应动态PE分裂为17倍、15倍、12倍，保护“买入”评级。买球冲泡收入有所承压果茶增速亮眼