事项：公司公布2024年三季报，前三季度竣工业务收入19.4亿元，同比低重2%；竣工归母净利润0.2亿元。此中24Q3竣工业务收入7.6亿元，同比下滑6.1%；竣工归母净利润0.5亿元，同比下滑0.6%。

　　盼望冲泡矫健化新品试销再现，果茶增速亮眼。1、分品类看，2024年前三季度冲泡、即饮别离竣工收入11.1亿元（-8.3%）、8亿元（+7.9%）。1）冲泡方面，公司陆续促进对奶茶产物的改进升级，推出原叶现泡轻乳茶冲泡、原叶现泡奶茶新品，试销成效较好；2）即饮方面，Q3果茶收入同比增加40%+，通过减少冰冻化摆设、进入零食量贩及学校终端、维持礼物场景等格式竣工高增加冲泡。2、分渠道看，前三季度经销、电商、直营别离竣工收入17.3亿元（+0.2%）、1.2亿元（-30.8%）、0.5亿元（+14.6%）。

　　毛利率擢升买球，Q3净利率稳中有增。1、2024年前三季度毛利率34.6%，同比擢升2.4pp，重要因为原资料价钱低重、公司陆续降本增效。2、前三季度发售用度率27.6%，同比低重1.5pp；统造用度率8.8%，同比减少0.5pp，重要因为股权饱励用度减少；研发用度率1.6%，同比减少0.4pp；财政用度率-2.7%，同比低重0.1pp。3、24Q3净利率6.2%，同比擢升0.3pp。

　　高管增持彰显信念，增加股权饱励畛域。1、2024年6月，公司4位董事买球、高级统造职员告竣增持144万股，增持金额2036万元，此次增持盘算充裕证明高管职员对公司来日繁荣的信念。2、公司向16名重心员工授予266万份股票期权，增加股票期权饱励畛域，将进一步激勉骨干员工的踊跃性。

　　红利预测与投资发起。估计公司2024-2026年归母净利润别离为3.1亿元、3.7亿元、4.3亿元，EPS别离为0.75元、0.89元、1.05元，对应动态PE别离为17倍、15倍、12倍，撑持“买入”评级。

　　证券之星估值剖释提示香飘飘红利才能普通，来日营收获长性普通。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

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